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【民生证券：小微复苏+竞争趋缓+补贴到位，关注农商行潜力】民生证券分析师余金鑫在研报中表示，为解决小微企业融资难的问题，近十年相关政策不断落地，政策重点逐渐从“小微”过渡至“普惠小微”，小微企业融资可得性快速提升，10年间贷款余额增长超4倍，其中普惠小微贷款增长更为强劲。疫后小微复苏弹性或较可观，23年第二季度可能是较好观察窗口；从中央政策层面看，小微政策力度或边际减弱，但大行参与度可能不会明显下降，不过农商行小微贷款定价压力或有所缓解。有成熟服务模式、有能力做客户下沉的农商行，可能受益更多。此外，两部分补贴资金落地，有望增强23年农商行业绩的确定性。

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